深度 | 2020时尚产业收购大战，谁能笑到最后？
规模经济有利于整个行业更快振兴，不过也逐渐形成了强者恒强的垄断局面
作者 | Drizzie
资本永不眠。
尽管疫情深刻地影响了2020年的奢侈品、时尚、美妆与运动行业，但是资本从未停止流动，收并购动作依然活跃。从2019年底至今霸占媒体版面的LVMH与Tiffany收购案终于在一波三折后即将落地，期间LVMH一度单方面宣布放弃收购Tiffany，最后双方各退一步达成降价共识。
Tiffany股东日前全票通过LVMH今年10月提出的新报价，即每股131.5美元，总值约157.7亿美元的价格，较先前的162亿美元减少了4.25亿美元。鉴于该交易所需要的监管批准也已通过，这意味着LVMH和Tiffany的联姻即将完成。
在Tiffany收购案之外，收购巨鳄LVMH在今年没有太多动作，将更多精力放在了各品牌业绩的复苏上。除了决定出售集团旗下业绩亏损的衬衫品牌Pink Shirtmaker之外，LVMH决定结束与英国奢侈鞋履品牌Nicholas Kirkwood长达7年的合作伙伴关系。此外，LVMH老板Bernard Arnault因私交关系加入了法国传媒巨头Lagardère的内部控制权之争，收购该公司27%的股份。
开云集团在过去两年间剥离了多个非奢侈品业务，今年继续减持运动品牌Puma股份，以6.56亿欧元出售Puma 5.9%的股权，交易所得款项用于一般企业经营及改善集团财务结构。交易完成后，开云对Puma持股比例将从此前的15%减少至9.8%。
年初，开云集团否认将收购Moncler。除此以外开云集团仅通过家族投资部门Artemis增持5000万美元的英国时尚电商Farfetch公司A类股份。
疫情打击实体零售的大背景下，奢侈时尚电商的确迎来了历史机遇，成为资本青睐的对象。11月5日，阿里巴巴和Yoox Net-a-Porter母公司历峰集团正式宣布建立全球战略合作伙伴关系，二者将各自出资3亿美元，共同购买Farfetch发行的价值6亿美元的私募可转换债券。
除了对Farfetch全球业务进行投资外，阿里巴巴和历峰集团还将重心放在了中国市场，计划向Farfetch中国各投资2.5亿美元，共同持有一家新合资企业25%的股份，该合资公司将运营Farfetch在中国市场的业务。值得关注的是，阿里巴巴今年还收购了瑞士免税零售巨头Dufry的6.1%股份。
与此同时，Farfetch的竞争对手德国奢侈品电商Mytheresa也于12月正式在纽约证券交易所递交IPO申请，计划募资1.5亿美元。
面对动荡的市场，奢侈品牌将收购目标聚焦于构建供应链和夯实自身实力上。例如Chanel收购意大利鞋厂Ballin和意大利制革厂Conceria Gaiera Giovanni等，爱马仕则收购了高端金属配件制造商J3L。
尽管奢侈品巨头暂缓收并购进程，但是潮流和运动领域却十分活跃。
12月7日，奢侈羽绒品牌Moncler以11.5亿欧元收购意大利休闲服装品牌Stone Island全部股份，双方将共同开发“超越时尚，超越奢侈”的理念，加强诠释新一代文化符号的能力，并巩固它们在新兴奢侈品领域的地位。Stone Island董事长兼首席执行官Carlo Rivetti预计将在交易完成后加入Moncler董事会。
Vans母公司VF集团以21亿美元的现金收购街头潮牌Supreme也成为了业界热议的话题，此举有利于VF集团进一步丰富其在服饰领域的品牌矩阵。值得关注的是，这是VF集团自2011年以23亿美元收购Timberland以来最大的一笔交易，预计将于年底完成。
受疫情等因素影响，Reebok目前的品牌价值仅剩8.03亿欧元
adidas集团正式宣布已开始对Reebok锐步进行评估，将为品牌寻找买家，最终决定将于明年3月10日宣布，届时该品牌还会提出一项新的五年战略。adidas于2006年以31亿欧元的价格收购Reebok，但据分析预计，受疫情等因素影响，Reebok目前的品牌价值仅剩8.03亿欧元。在截至8月底的第二财季内，该品牌收入大跌42%至2.28亿欧元，去年收入仅增长2%至17.5亿欧元。
黑马运动品牌lululemon开启了第一笔收购，但令人意外的是，品牌斥资5亿美元收购的是家庭健身公司Mirror。紧接着Mirror智能镜便登陆纽约、华盛顿等城市的18家lululemon实体门店，正式被引入lululemon的零售渠道。lululemon首席执行官Calvin McDonald预计，今年年底Mirror将实现1.5亿美元的销售额，超过此前预期的1亿美元。
国内体育巨头安踏、腾讯等对始祖鸟的收购正式完成，已完全接手亚玛芬体育的经营管理。安踏此前也为亚玛芬体育作出了5年的财务指引，包括将销售从过去10年5%的复合年增长率在未来5年内提高到10%到15%，盈利能力提升。
同时该“五年计划”还包括品牌重组，由亚玛芬体育原本的品牌组合型模式转为聚焦单品牌模式，并计划培育出3个10亿欧元收入体量的单一品牌，即核心户外品牌始祖鸟、户外品牌SALOMON、运动器材品牌Wilson。
亚玛芬计划培育出3个10亿欧元收入体量的单一品牌，即始祖鸟、SALOMON和Wilson
与安踏不同，李宁品牌继续坚持单品牌、多品类的战略，并通过其他形式来进行资本运作。
李宁家族控股的非凡中国在李宁本品牌翻身后积极瞄准收购机会，今年5月与堡狮龙大股东罗家圣的侄子罗正杰组成财团，以4662万港元收购罗家圣持有的堡狮龙66.6%股权。
此外，由创始人李宁担任非执行主席的莱恩资本于11月宣布收购Clarks。这项价值1亿英镑的交易是Clarks自愿破产重组计划的最后部分，已获得了该公司债权人的批准，将于明年完成，约320家Clarks门店得以保留。李宁公司于去年与莱恩资本合作成立私募基金，投资大约6100万美元，希望通过该基金收购欧洲的相关业务品牌。
安踏收购FILA中国运营权被行业奉为成功案例后，更多本土体育公司效仿这一模式。乔丹体育全资子公司香港乔丹投资有限公司与美国品牌管理公司Iconix Brand集团达成协议，以6250万美元约合4.43亿元的价格收购运动品牌Umbro茵宝在中国市场的知识产权和经营权。茵宝曾于2008年被Nike以2.85亿英镑约合45亿港元的价格收入囊中，后于2012年被出售给Iconix Brand集团，作价2.25亿美元。
总体来看，疫情加速了行业陈旧部分的迭代与易主，尤其体现在一蹶不振的美国零售上。美国历史最悠久的服装公司Brooks Brothers由品牌管理公司Authentic Brands Group LLC和购物中心业主Simon Property Group Inc.支持的一家合资企业作价3.25亿美元收购。
J.C.Penney彭尼百货已被布鲁克菲尔德资产管理公司和西蒙地产收购。Neiman Marcus则完成破产保护流程，并由投资方接管。集团的所有者变更为投资公司PIMCO、Davidson Kempner Capital Management和Sixth Street Partners。新股东将提供总计7.5亿美元的新融资，用于偿还Neiman Marcus为支持破产保护期间的公司运营而借下的债务。
不过在并不乐观的市场情形下，具有规模化潜力的新兴品牌或设计师品牌依然被资本盯住。
今年2月，意大利轻奢品牌Golden Goose被英国私募基金Permira以12.8亿欧元的价格从凯雷集团手中收购。意大利咨询公司Pambianco Strategie di Impresa近日发布2020年度“Le Quotabili” 意大利最具上市潜质企业榜单，Golden Goose名列时尚企业的第一名，其次是Stone Island和Ermenegildo Zegna。
英国鞋履品牌Dr Martens最快将于明年在伦敦证券交易所进行IPO，已任命高盛和摩根士丹利负责相关事宜。尽管Dr Martens未透露此次募资的具体规模，但根据该品牌在7年前曾以3亿英镑的价格出售预计，目前的估值将大幅提升。据时尚商业快讯，截至今年6月，Dr Martens销售额增长近50%，利润飙升110%至1.42亿英镑，2019财年销售额为6.72亿英镑。
意大利投资基金Style Capital于12月收购了澳大利亚女装成衣品牌Zimmermann控股权，该品牌以波西米亚风格著称。Style Capital表示，相关的谈判已经进行了一段时间，但因疫情的发生而中断，该交易将于今年年底完成，但未透露具体交易金额。此前有意大利当地媒体消息称交易价值约2.5亿欧元。
意大利新锐时装品牌Sunnei以600万欧元的价格，向匈牙利设计师品牌Nanushka母公司Vanguards出售了多数股权，交易完成后将帮助Sunnei拓展D2C的商业模式，同时出资帮助品牌运营位于米兰的门店，以及全球化扩张，推动品牌继续成长。Sunnei联合创始人Simone Rizzo、Loris Messina将继续担任品牌的创意总监，并负责日常运营。
Farfetch去年收购的意大利潮牌集团New Guards Group今年继续攻城略地，年初收购了美国设计师品牌和买手店Opening Ceremony，该品牌已于2020年关闭所有门店，此外该集团也收购了日本潮流品牌Ambush。（延伸阅读：深度 | 时尚业新收购狂人浮现）
在经历了一段时间的财务困难后，由安特卫普六君子之一创立的比利时设计师品牌Ann Demeulemeester也被New Guards Group的联合创始人、意大利时尚企业家Claudio Antonioli收购。
旗下已经拥有Marni、Maison Margiela等设计师品牌的Diesel母公司OTB集团也正在物色新的收购目标，据时尚商业快讯，有消息称该集团将收购德国设计师品牌Jil Sander。
快时尚领域迭代加速，超快时尚对于第一代快时尚的反扑明显。
12月，旗下拥有Topshop、Topman等快时尚品牌的Arcadia集团正式在英国申请破产，任命德勤为联合管理人，为旗下品牌寻求一个或多个买家。有分析预计，英国超快时尚Boohoo是最有可能出手收购Topshop的潜在买家。有消息称另一快时尚集团Next和Authentic Brands集团也有意收购。
尽管Boohoo今年面临价格造假、税务审计、供应链等方面的质疑，但这个超快时尚公司无疑是该领域的黑马。今年5月，Boohoo募资2亿英镑，计划收购新品牌，随后斥资525万英镑收购Oasis和Warehouse的电商业务。此前该公司已收购PrettyLittleThing、Nasty Gal、MissPap、Karen Millen和Coast等品牌。
英国快时尚New Look今年寻求收购失败，无买家出价。Forever 21则于今年2月由美国品牌管理公司ABG集团、西蒙房地产集团和布鲁克菲尔德房地产公司组成的财团收购，作价8110万美元。
中国快时尚跨境电商SHEIN成为有潜力与ZARA抗衡的公司。该公司公布2020年营收接近100亿美元约合653亿人民币，同比几乎翻倍，是该公司连续第八年业绩增速超过100%。据Piper Sandler最新报告，SHEIN已成为美国青少年最受欢迎的电商网站第二名。
美妆领域受疫情影响较深，但收并购依然活跃。
一些重要收并购案包括美国明星化妆师品牌Charlotte Tilbury被西班牙美妆集团Puig收购，施华蔻母公司收购HelloBody等美妆品牌，欧莱雅收购日本高端护肤品牌Takami。Coty集团2亿美元入股Kim Kardashian美妆品牌，联合利华将出售旗下体量较小的美妆和个护品牌，美妆孵化器HatchBeauty收购Duncan Cosmetics，The Hut斥资3.5亿美元收购高端美妆在线零售商Dermstore，高端香水品牌Creed被收购等。
值得关注的是，Coty集团因收购交易价格虚高被部分股东在纽约地区提起集体诉讼，这些股东在2016年10月至2020年5月28日期间买入Coty股份，它们指控Coty虽然是一家美妆集团，但在收购原宝洁旗下专业美妆业务和Kylie美妆品牌的时候并未做好正确的评估，分别以高达120亿美元和6亿美元的虚高价格完成收购交易。
相较之下，国内美妆市场则因新消费品牌的崛起热度颇高。11月20日，完美日记母公司逸仙电商正式登陆纽约证券交易所成为今年国内美妆行业与消费品行业的里程碑事件。
完美日记今年双十一累计销售额破6亿元，再次成为天猫彩妆类目第一，赶超欧莱雅、美宝莲和M.A.C等传统品牌。据完美日记母公司逸仙电商递交的招股书显示，2020年前三季度集团总销售额为38亿元，较2019年同期的22亿元增长70.2%。（延伸阅读：深度 | 完美日记的下一步）
完美日记母公司逸仙电商正式赴美上市成为今年国内美妆行业与消费品行业的里程碑事件
另一则引发热议的新闻是京东有意以10亿美元价格竞标收购日本日化巨头芳珂FANCL除日本外亚太市场的业务，其他竞争者包括贝莱德和贝恩等。
其他值得关注的美妆类新闻包括拉芳家化收购新锐彩妆品牌VNK，丽人丽妆IPO，男士美妆品牌“蓝系”获近1500万元融资，国内护肤品牌“神秘博士”获数千万融资等。淘宝主播李佳琦在接受央视财经访谈时也表示，他认为自己最终可能会回到线下销售，并透露最终目标是打造与一线品牌媲美的国货美妆品牌。
在过去的一年中，中国市场成为关键词。
12月，意大利Exor集团以8000万欧元收购2009年创立的中国奢侈品牌上下控股权。爱马仕集团和品牌创始人蒋琼耳依旧为上下的重要股东，未来三方将一同努力发掘上下的市场潜力。上下是设计师蒋琼耳于2009年与爱马仕共同创立的当代东方雅致生活品牌，2019年该品牌在中国的销售额增幅高达60%。
中国资本在2018年向全球时尚业强势出征后进入冷静期。被山东如意收购的日本服饰集团瑞纳Renown正式进入破产清算程序。
复星国际收购的Lanvin在上海豫园举办2021春夏系列发布会，成为今年中资收购的时尚品牌少见的大动作。集团还收购了德国服饰品牌Tom Tailor全部股份，旗下豫园股份收购意大利珠宝品牌Damiani和法国轻奢设计师珠宝品牌DJULA 55.4%股权。为了加速布局中国内地市场，周大福收购了首饰品牌Enzo。
国内服饰品牌开始关注数字化、直播和博主经纪等相关热门领域。broadcast：播母公司日播时尚收购每步科技少数股权，该公司基于人工智能和大数据分析为体育产业提供数智化解决方案，后续有望在智慧门店应用、赛事营销等方面展开更深度的合作。
因间接投资李子柒，国内鞋履集团星期六股价年内曾一周内猛涨40%，转型新零售的星期六今年宣布终止收购OnlyLady等母公司剩余股份。
比音勒芬先是宣布计划4亿元收购上海微祥网络科技有限公司100%股权，但随后因合作范围无法敲定而宣布终止收购。为持续强化公司新零售业务的发展战略，集团仍将与上海微祥就在多米粒电商平台以及短视频方面开展业务合作。
面对国内日趋专业化的网红博主经济，专注时尚、奢侈品和美妆的美法数据分析公司Launchmetrics收购了中国KOL关系管理平台Parklu。此次收购后Launchmetrics将直接在中国市场运营，向Parklu接触过的9亿多消费者展示国际品牌。
毫无疑问，2020年犹如一次自然选择，大量中小企业和基础不牢固的品牌被淘汰出局或低价出售。资源整合已成为行业趋势。
不同行业的头部品牌跨界水平整合，获得双倍甚至多倍的品牌声量。竞品或互补品牌垂直整合，共享基础设施和供应链以求更高的经济效率。通过资源整合，市场为消费者提供了更集中的品牌信息。
规模经济有利于整个行业更快振兴，不过也逐渐形成了强者恒强的垄断局面。如何在高度商业化和垄断化的时尚产业保持多样性，将是2021年及之后的重要课题。
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